在說明call option之前,我們整理一下前篇有關option contract的重點:
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首先以Option Buyer來說明
以上圖來看,我們正要買一筆call option (Long a Call Option)
可以簡寫成:
確認送單前的重要資訊(看圖):
這也就是前面提到類似買彩券的概念。
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接下來我們以Option Seller角度說明
以圖來看,我們正要賣一筆call option交易 (Short Call Option)
可以簡寫成:
STO FB Call Option S225 @3.00 cr DTE 49d
確認送單前的重要資訊(看圖):
以此為例,strike price在225,目前FB股價是208.67,如果在到期前FB突然暴漲個25%,例如$260,這時有極大可能市場上的option buyer要執行他的權利,提前將FB以$225合約價格買入,因為當時市價為$260,對buyer來說現賺3500差價。
與此同時,對seller來說,必須以$225價格賣出股票。
關鍵來了,如果你手上沒有現股呢?
此時seller必須先以市場價格買入100股的FB,也就是需要先以$26000成本買入股票,然後以$225每股賣給買家履行合約義務,扣除一開始的300,倒賠$3200。
單日25%漲幅在財報時出現的機率不算低,即使平日也會因為某個非預期的好消息大漲,甚至於超過25%或更多,同常,這樣的交易叫Short a Naked Call Option,因為沒有任何保護,跟沒穿衣服ㄧ樣,相當危險。
No.
實際上Short Call在可控風險下/做好保護上是個很實用的Option Strategy。像是我們可使用Sell Call來降低成本 / 每月產生現金流。
怎麼做比較好?
如果要以賣家身份做call option通常可以這樣做:
For Option Buyer | For Option Seller | |
方向 | 希望股價上漲(Bullish) | 希望股價下跌(Bearish) |
時間因素 | 不利(negative theta decay),因為時間一到,合約過期權利就消失。 | 有利(positve theta decay),因為時間一到,合約過期權利就消失,出保險的機率降到0,premium可以100%完全入袋。 |
Max Profit | 無限大 | 有限,同等於option contract premium |
Max Loss / Cost | 有限,同等於option contract premium | 無限大 |
獲利條件 | 股價上漲高於strike price (嚴格來說要用BEP,breakeven price做比較) | 股價低於或等於strike price (嚴格來說要用BEP,breakeven price做比較) |
虧損條件 | 股價低於或等於strike price (嚴格來說要用BEP,breakeven price做比較) | 虧損條件:股價上漲高於strike price (嚴格來說要用BEP,breakeven price做比較) |
在過去90%的交易裡,我多半是以Option Seller角度進行交易。在以上的例子中,Option Buyer似乎支付的成本小獲利無限,但按經驗來說發生大漲的機會偶有發生,但大部分的權利金卻都打水漂了,對我而言這樣的交易模式就如同到賭場賭一把並期待把把都贏的想法是類似的(賠多賺少)。所以如果做Call的話,我多半會以賣家身份Short Call,就如同上面提到的,手上有現股會short naked call,沒現股的話就stop loss,或是其他一些有防護措施的做法,畢竟在市場上贏一兩次大的對我來說不是重點,能夠長期而穩定待在市場裡(獲利)才是個人追求的目標。
注意:雖然我少做Long Call Options,但如果出現明顯的機會時/有利的概率偏向我時=>中獎機率提高,我仍可能會進場,例如在2020疫情爆發時曾經進去買過郵輪公司CCL的Call Opitons(如下圖),買在0.14,後來賣在1.4,10倍於成本的獲利,但合約數不多,就當刮刮樂中小獎,只是中獎機率比較可評估而不是完全憑運氣。
mr. m 發佈於 1月4日2020年
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