在獲利評估的各式指標中,了解企業帳面價值Book Value的衡量至關重要,我們可以就由帳面價值來衡量公司獲利優勢的強弱,也可透過每股帳面價值來評估當前股價是否合理。
許多著名投資者,像是華倫巴菲特,經常通過購買市價低於帳面估值的股票來積累財富。市價/股價為人們願意為公司股票支付的價格,而帳面價值則類似於公司的資產淨值,其波動幅度遠低於股票價格。透過學習如何使用賬面價值公式可為投資者提供更穩定的途徑來實現其財務目標。
當這種情況發生時,可能市場對公司暫時失去信心。這可能是由於業務問題、重大訴訟的損失或其他隨機事件,例如在2020病毒危機期間,許多銀行,例如美國銀行 (BAC) 和花旗集團 (C),其賬面價值高於其市值,對於長期投資角度來說此時”可能”是絕佳投資機會,但我們必須進一步判斷當這樣情況發生時否會影響其核心競爭優勢還是只是一個市場錯殺的事件。
這是牛市常出現的普遍狀況。可能因為它們的盈利能力大於資產,可能表明投資者認為該公司未來前景良好,尤其是一些剛IPO的股票,但要注意這類股票通常PE值極高,也比較缺乏市場經驗,因此經常出現股價被過度高估的情形,因此漲跌幅通常都很大,也可能持續上漲一段時間之後出現修正或大幅度的下跌。
PB Ratio 也叫股價淨值比
PB Ratio主要是藉由比較股價和帳面價值的方法來評估股價是否合理。
P/B 為 1時表示股價和帳面價值相等,因此可視股價為合理價格
P/B > 1 表示股價 > 帳面價值,股價可能被高估,比值越大表示股價可能越被高估
P/B < 1 表示股價 < 帳面價值,股價可能被低估,比值越小表示股價可能越被低估
*實際進行估值時不會只使用一種估值方式避免失焦
Book Value=Total assets−Total liabilities
BBVPS = Book Value / Total Shares
但我們不用那麼麻煩自己算花時間計算,直接到nysedojo.com的分析頁面就可找到每股帳面價值BVPS
來源:nysedojo.com
如圖,UNH過去十年BVPS持續穩定成長
如圖,UNH過去十年每年成長率*在9.75%, 7年CAGR與5年CAGR都在10%以上
*注意:這裡的每年成長率指的是年複利成長率(CAGR, compound annual growth rate),例如年複利12%來說,如果十年前我們投入1萬美元,在6年左右會翻一倍變成2萬美元:
使用72法則概算, 72/12=6
我們使用 Anthem (ANTM)為比較對象
ANTM其實BVPS歷年表現也是不錯,相當平穩,但與UNH放在一起相比後,我們可以發現UNH在年複利成長更是略勝一籌
*此處僅比較BVPS表現,BVPS部份雖然UNH明顯較好,但光以單一數據並不代表UNH有高於ANTM的競爭優勢,我們還要看其他數據。
mr. m 發佈於 7月24日2021年
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