營運現金流是公司主要業務運營產生的現金,我們可以透過營運現金流評估公司是否產生足夠的正現金流來正常維持經營運和發展其業務。而自由現金流是公司在支付利息之前和減去任何資本支出後從其正常業務運營中產生的現金。我們在評估公司償還長期債務能力時會使用自由現金流做評估。
營運現金流是一個重要的獲利指標,透過OCF我們可以了解一家公司是否有足夠的資金來支付其賬單或運營費用。換句話說,一家公司要在財務上長期穩定,營運現金流入必須多於現金流出。
營運現金流是透過在該期間的收入減去經營費用來計算的。 營運現金流記錄在公司的現金流量表(cash flow statement),該表按季度和年度報告。 營運現金流表明公司是否能夠產生足夠的現金流來維持日常業務與擴大經營。
OCF = Operating Income + Depreciation – Taxes + Change in Working Capital
營運現金流 = 營運收入 + 折舊 – 稅收 + 營運資金變動
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自由現金流代表所有投資者在支付現金以支付債務、股息或股票回購之前可獲得的現金流。換句話說,自由現金流可以幫助投資者確定公司從運營中產生現金的程度,以及資本支出對現金的影響程度,所以一些投資者更喜歡 FCF 或 FCF per share 而不是收益或每股收益作為衡量盈利能力的指標。
OCF = Operating Income + Depreciation – Taxes + Change in Working Capital
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FCF關鍵重點
*回購股票對於股價上漲有正面影響,因為其他因素不變下在外流通股票越少(分母),價格越高
例如,假設一家公司在過去十年中每年的淨收入為 50,000,000 美元。從表面上看,這似乎很穩定,但如果 FCF 在過去兩年中隨著庫存增加(流出)、客戶開始延遲付款(流出)並且供應商開始要求公司加快付款(流出)而一直在下降呢?在這種情況下,FCF 會揭示出嚴重的財務弱點,而僅通過檢查損益表是看不出來的。
FCF 作為潛在股東或貸方評估公司支付預期股息或利息的可能性的起點也很有幫助。如果公司的債務支付從 FCF(公司的自由現金流)中扣除,貸方就會更好地了解可用於額外借款的現金流的質量。同樣,股東可以使用 FCF 減去利息支付來考慮未來股息支付的預期穩定性。
我們一樣使用10-10 rule:10年穩定成長,10年CAGR 10%以上
Adobe 就是開發Photoshop的公司,Auto Desk則是Maya, 3D Max等應用軟體的開發(母)公司代號分別為ADBE與ADSK
一經比較,涇渭分明。ADBE的在過去十年成長趨勢明顯優於ADSK,10年CAGR也優於ADSK。
兩家公司還債能力都不錯,3年以內為我們可接受的數字,ADBE為0.78年,ADSK為1.22年。
mr. m 發佈於 7月27日2021年
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