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護城河獲利分析:營收指標

價值投資 | 基本面 , , , , ,
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7月19日2021年

前面提到一家具備護城河優勢的企業會反映在其相關的數據指標上,這篇先介紹5個與獲利能力評估有關的數據,分別是營收,每股盈餘,現金流,股東權益與帳面價值,這篇為一家企業營收數據解析。

10-10 Rule

我們在評估的時候主要採用 10-10 rule

1.過去10年
2.每年持續有10%的 成長

當答案是肯定的時候 對於之後的成長,我們至少會有一個可靠的依據。這就有點像是當你的公司在應徵一位新進員工的時候,我們會看履歷其他過去成績的原,就算我們不能夠確定他未來是不是有一樣的表現,而雖然未來不可預測,但在有過去數據依據參考下,絕對比胡亂瞎猜的好。

Revenue 營收

營收或營業額,是從正常業務運營和其他業務活動中獲得的總收入,大致分為營業內收入與營業外收入。營業內收入是來自正常業務運營的收入,例如銷售商品或服務。營業外收入是來自次要來源(例如訴訟收益)的罕見或非經常性收入。

營收可以在income statement的最上面一行找到。

來源:nysedojo.com

注意事項

收入和現金流(cash flow)是一回事嗎?
不是。收入是公司從銷售其產品和服務中獲得的收入。 現金流量是公司現金淨額的進出流向。
收入提供了衡量公司銷售和營銷有效性的指標,而現金流則更多地是流動性指標。

營收與淨收入的差別?

主要差別在於營收revenue為稅前收入,淨收入net income為稅後收入

一家公司可以有正收入但負利潤嗎?
是的。公司有生產銷售商品的成本,以及其他固定成本和義務,如稅款和貸款利息。因此,如果總成本超過收入,即使公司可能從銷售中獲得大量收入,也會出現負利潤(虧損)。


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每股營收 Revenue Per Share

我們在評估的時候也可以使用每股營收來作為評估,尤其在與其他同行競爭者做比較時

計算方式為 revenue / shares

來源:nysedojo.com

Revenue 10-10 Rule 1: 過去10年持續穩定成長

如圖,MSFT過去十年營成有著平穩的成長曲線

Revenue 10-10 Rule 2: 過去10年每年成長率在10%以上

如圖,MSFT過去十年每年成長率*在8.59%

*注意:這裡的每年成長率指的是年複利成長率(CAGR, compound annual growth rate),以此例年複利8.59%來說,如果十年前我們投入1萬美元,在8-9年左右會翻一倍變成2萬美元:
使用72法則概算, 72/8.59=8.38

同業比較 Peer Comparison

我們使用 CRM為比較對象

CRM (Salesforce)  為一家提供企業訂製需求進行CRM規劃和服務的雲端網際網路企業。Salesforce公司提供按需求定製的軟體服務,用戶每個月需要支付固定(subscriptoin)的費用來使用網站上的各種服務,這些服務涉及客戶關係管理的各個方面,從普通的聯繫人管理,產品目錄到訂單管理,機會管理,銷售管理等。他提供一個平台,使得客戶無需擁有自己的軟體,也無需花費大量資金和人力用於記錄的維護,儲存和管理,所有的記錄和數據都儲存在salesforce.com上面。同時和普通的自己購買的軟體不一樣,用戶隨時可以根據需要去增加新的功能或者去除一些不必要的功能,真正地實現了按需求使用的意義。

  • CRM與MSFT在過去10年中,每年均持續穩定成長
  • CRM過去十年的每年成長率明顯優於MSFT: CRM 10Year CAGR 18.73% vs CRM 10Year CAGR 8.59%
  • 目前CRM每股營收(TTM RPS)稍優於MSFT: CRM RPS 24.72 vs MSFT RPS 21.22

*此處僅比較營收表現,營收部份雖然CRM明顯較好,但光以單一數據並不代表CRM有高於MSFT的競爭優勢,我們還要看其他數據。

整理

  • 使用10-10 Rule 快速判斷一家公司成長指標的表現
  • MSFT過去10年持續穩定成長
  • MSFT過去十年每年成長率在8.59%
  • 每年成長率指的是年複利成長率(CAGR, compound annual growth rate)
  • 使用72法則可以快速算出投入的資金多久可以翻一倍以評估比較投資標的的回報率是否合適
  • 進一步透過每股營收與其他同業比較

 

#72法則 #Revenue #營收 #每股營收 #MSFT #護城河



發佈於 7月19日2021年

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