護城河獲利分析：營收指標

價值投資 | 基本面 Book Value, CAGR, EPS, Equity, FCF, 護城河

x600

7月19日2021年

前面提到一家具備護城河優勢的企業會反映在其相關的數據指標上，這篇先介紹5個與獲利能力評估有關的數據，分別是營收,每股盈餘,現金流,股東權益與帳面價值，這篇為一家企業營收數據解析。

10-10 Rule

我們在評估的時候主要採用 10-10 rule

1.過去10年
2.每年持續有10%的成長

當答案是肯定的時候對於之後的成長，我們至少會有一個可靠的依據。這就有點像是當你的公司在應徵一位新進員工的時候，我們會看履歷其他過去成績的原，就算我們不能夠確定他未來是不是有一樣的表現，而雖然未來不可預測，但在有過去數據依據參考下，絕對比胡亂瞎猜的好。

Revenue 營收

營收或營業額，是從正常業務運營和其他業務活動中獲得的總收入，大致分為營業內收入與營業外收入。營業內收入是來自正常業務運營的收入，例如銷售商品或服務。營業外收入是來自次要來源（例如訴訟收益）的罕見或非經常性收入。

營收可以在income statement的最上面一行找到。

來源：nysedojo.com

注意事項

收入和現金流(cash flow)是一回事嗎？
不是。收入是公司從銷售其產品和服務中獲得的收入。現金流量是公司現金淨額的進出流向。
收入提供了衡量公司銷售和營銷有效性的指標，而現金流則更多地是流動性指標。

營收與淨收入的差別？

主要差別在於營收revenue為稅前收入，淨收入net income為稅後收入

一家公司可以有正收入但負利潤嗎？
是的。公司有生產銷售商品的成本，以及其他固定成本和義務，如稅款和貸款利息。因此，如果總成本超過收入，即使公司可能從銷售中獲得大量收入，也會出現負利潤(虧損)。

你開戶了嗎？強力推薦專業美國券商交易平台 Tastyworks

強力推薦這個交易平台 Tastyworks，這是我們主要在使用的美股交易平台,除了買賣股票外我們常用於選擇權交易，現在還有BitCoin與期貨功能，圖形化介面直覺流暢易上手，遇到交易量大時也不會像Robinhood那樣無法交易，客服回覆也快，真的推！現在點後面連結開戶就送100股，沒錯！是100股(優惠細節以Tastyworks最新公告為主)點我看詳情

每股營收 Revenue Per Share

我們在評估的時候也可以使用每股營收來作為評估，尤其在與其他同行競爭者做比較時

計算方式為 revenue / shares

來源：nysedojo.com

Revenue 10-10 Rule 1: 過去10年持續穩定成長

如圖，MSFT過去十年營成有著平穩的成長曲線

Revenue 10-10 Rule 2: 過去10年每年成長率在10%以上

如圖，MSFT過去十年每年成長率*在8.59%

*注意：這裡的每年成長率指的是年複利成長率(CAGR, compound annual growth rate)，以此例年複利8.59%來說，如果十年前我們投入1萬美元，在8-9年左右會翻一倍變成2萬美元：
使用72法則概算， 72/8.59=8.38

同業比較 Peer Comparison

我們使用 CRM為比較對象

CRM (Salesforce) 為一家提供企業訂製需求進行CRM規劃和服務的雲端網際網路企業。Salesforce公司提供按需求定製的軟體服務，用戶每個月需要支付固定(subscriptoin)的費用來使用網站上的各種服務，這些服務涉及客戶關係管理的各個方面，從普通的聯繫人管理，產品目錄到訂單管理，機會管理，銷售管理等。他提供一個平台，使得客戶無需擁有自己的軟體，也無需花費大量資金和人力用於記錄的維護，儲存和管理，所有的記錄和數據都儲存在salesforce.com上面。同時和普通的自己購買的軟體不一樣，用戶隨時可以根據需要去增加新的功能或者去除一些不必要的功能，真正地實現了按需求使用的意義。