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管理效率指標:ROA

價值投資 | 基本面 , , , ,
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7月11日2021年

能夠最大限度地利用有限的資源,並長年穩定維持在一定水平以上的企業(ROE,ROIC,ROA),通常未來遇到危機時也比較容易存活。而其中的ROA, Return on Assets,資產回報率,是衡量一家公司相對於其總資產(assets)的盈利能力(net income 稅後淨收入)的指標,也是三個重要指標中最容易理解的。透過ROA我們可以了解公司管理層在利用其資產產生收益方面的效率。ROA 顯示為百分比,在長期投資角度來說我們希望ROA越高越好,並且長年穩定。

使用ROA評估時的重點

  • ROA是衡量公司在盈利能力方面如何使用其資產的效率指標
  • 使用ROA時需要與之前同期最比較,尤其是具有週期性的產業,例如今年Q4與去年Q4
  • 使用ROA時也要和桐豪業競爭者比較
  • 由於ROA不考慮公司的債務,相對於股本回報率ROE會考慮,換句話說,如果一家公司沒有債務,其股東權益和總資產將相同,ROA就等於ROE

 

ROA計算公式

Net Income / Total Assets

淨收入 / 總資產

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經由公式可以衡量公司在透過有限的資產去創造最大化的收益的能力

通常ROA越高表明資產效率越高。舉例來說,

1.王蔗民被公司裁員後把積蓄的10萬塊拿去買了個雞排車在捷運站附近賣雞排,半年後每月進帳有1萬塊

2.李二代看雞排好像好賺,跟老爸要錢在家附近也開了家雞排店,總共投入100萬,店面美輪美奐,半年後每月進帳有7萬塊

假設兩人分別投入的10萬與100萬均為唯一資產,透過公式計算,我們得知:

  • 王蔗民的資產回報效率為10%
  • 李二代的資產回報效率為7%

由數據看來,王蔗民的每月進帳看似相對低很多,但資產效率明顯較高。

如何使用ROA進行評估?

  • 不同行業的ROA由於行業特性可能很高,所以必須透過與其他類似公司的ROA進行比較才能看出好壞
  • ROA 數字讓投資者了解公司將其投資的資金轉化為淨收入的有效性,但基本上ROA 數字越高越好,表示該公司能以有限的資源賺取更多的錢

以下實例說明。

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首先對同行業同樣一段時間進行比較,因為不同的行業使用不同的資產。

進入 https://nysedojo.com/  美股資料庫後,分別查詢 HD, LOW後可以看到以下資料。

在2020時(2020. Jan – 2020.Dec),同樣是建材賣場,Home Depot 在資產上投資的每一美元都會產生 18.23 美分的淨收入。與LOW’S相比,Home Depot 更擅長將投資轉化為利潤。 管理層最重要的工作之一是在分配資源時做出明智的選擇,由資料來看,Home Depot的管理層似乎比LOW’S更有效率。

如果放大到過去十年來看,隨著長期時間的推移,公司表現越來越好的 ROA 表示公司每花費一美元,其利潤就會增加,如下圖HD在2012-2019

反之,ROA下降表明該公司可能對未能產生收入增長的資產進行了過度投資,這表明該公司可能遇到了一些麻煩,如LOW 在2018 為9.77%,2019下降為6.71%

ROA重點整理

  • ROA主要用來衡量公司運用資產創造利潤的效率
  • 在同行業中,擁有較高ROA的公司,表示其管理階層的投資效率與經營決策能力優於其他同行業公司
  • ROA 超過 5% 通常被認為是好的,超過 20% 的則被認為是優秀的,越高越好
  • 使用ROA時如果拿來比較不同行業別的公司是不合適的,因為一個行業(例如技術行業)和另一個行業(例如石油鑽探行業)的公司擁有不同的資產基礎
  • 每年ROA均有成長或長期呈現上升趨勢,表示公司每花費一美元,其利潤逐年增加

 


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發佈於 7月11日2021年

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