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大部分的企業多會使用借貸來加速發展，有借貸就必須要償還，還不起時就是違約或破產，其結果都是我們長期投資型的投資人不願樂見的。而衡量企業財務風險有幾項指標，其中我個人經常用來衡量企業償債能力的指標就是這個現金流與債務比率, Cash Flow to Debt Ratio。這個指標相當直覺，一眼就可看出“欠債多多久可以還清”。

什麼是現金流量債務比率？Cash Flow to Debt Ratio

現金流量債務比率是公司的現金流量與其債務的比率。經常用於評估”如果”公司將所有現金流用於償還債務時需要多長時間才能償還債務。而我們使用現金流量而不是收益(earnings)，因為現金流量可以更好的評估公司支付債務的能力。

計算方式

營業現金流 / 總債務

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Operating Cash Flow / Total Debt

另一種計算方式

自由現金流 / 長期債務

Free Cash Flow / Long Term Debt

• 這方式比起第一種更為嚴格，因為自由現金流相較於運營現金流為減去了用於資本支出(capital expenditures)的現金
• 另外在債務上僅衡量超過一年的債務(長期債務是指在到期日超過一年以上的債務)

但無論哪種，我們可以知道數值越高，表示公司償還債務能力越強，且越快

台積電TSM實例計算

進入nysdojo.com之後可以看到以下數據

透過在nysdojo.com的查詢我們可以分別看到TSM過去10年的Total Debt (balance sheet)與Operating Cash Flow (cash flow statement)

如果要自行計算，把兩部分的數據貼到google 試算表後可以得到：

Cash Flow to Debt (現金流/總債務)

Debt Repay in Years 剛好就是Cash Flow to Debt 的倒數，或是用 總債務/現金流

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但在nysdojo.com的分析頁面已經自動算好，也是同樣結果

由上述資料可以看出台積電 TSM在歷年償債能力的變化

• 從Cash Flow to Debt Ratio來看， TSM在歷年償債能力最少都有1.5以上，相當健康
• 換算成清償年數，TSM目前的債務可以在半年內清掉

直接看圖表一目瞭然，藍色是償債能力，綠色是幾年還清，台積電在債務方面的控制相當出色。

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另外可配合前面的營運現金流Operating Cash Flow來看

相較於Intel與AMD來說,TSM創造現金流量的能力相當不錯

並且每年穩定成長

年複利也相當不錯 (CAGR下表)，10年複利成長換算有12%

以上資料都可在nysedojo免費查詢

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