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Short Put Strategy 實例分析
2月8日2020年

在上篇文章提到「如何運用Option在GILD獲利」,使用的主要方式就是Short Put Options,在那之後的星期一我實際做了幾個Short Put Option trades,並且用了上次文章中同樣的判斷方式來者出entry point,以及相關指標,現在就用這篇文章+更多實例來分析。

由交易截圖來看,我做了九筆交易,都是Short Put Options

  • Short Put TWTR Strike31 ∆30 0.87cr Exp 2/7/2020 5d Weekly,
  • Short Put MA Strike317.5 ∆25 1.45cr Exp 2/7/2020 5d Weekly
  • Short Put JPM Strike131 ∆29 0.63cr Exp 2/7/2020 5d Weekly
  • Short Put JNJ Strike147 ∆26 0.76cr Exp 2/14/2020 12d Weekly (看錯時間)
  • Short Put FB Strike197.5 ∆18 0.74cr Exp 2/7/2020 5d Weekly
  • Short Put DIS Strike133 ∆21 1.24cr Exp 2/7/2020 5d Weekly
  • Short Put ADBE Strike347.5 ∆22 1.42cr Exp 2/7/2020 5d Weekly
  • Short Put MSFT Strike170 ∆24 0.72cr Exp 2/7/2020 5d Weekly
  • Short Put GILD Strike64.5 ∆31 0.87cr Exp 2/7/2020 5d Weekly

Total Entry Credit: $717.75
Total Entry Buying Power: $27892

Entry

除了上面的strike, delta ∆資訊外,另外我在列出每一個當時的IV Rank, ER Date, Ex Div Date

Stock IV Rank ER Date Ex Div
TWTR 73 2/6/2020
MA 32
JPM 55
JNJ 13 2/24/2020
FB 34
DIS 70 2/4/2020
ADBE 44 3/12/2020
MSFT 44 2/19/2020
GILD 98 2/4/2020

IV Rank
財報前IV Rank幾乎都會升高,衝到75, 97這些都很常見,或是有重大新聞事件/投資人不安的時候都會升高,這時有可能是進場做Short Put的好時機,因為事件過了會立刻下降,Option Value也會跟著下降,這時BTC的買回價格會低於一開始賣的價格,價差就形成了利潤,但要特別注意ER前進去要做好防護,不然大跌大虧機率也是有。
像是GILD衝到98除了因為ER快到了之外,這次因為測試武漢肺炎解藥的新聞事件也是原因之二。
ER Date:
如上面說的越接近ER Date,人心越是浮動,IV Rank就會衝高會,但過了,就像退潮ㄧ樣,瞬間降到低點。
Ex Div Date:
這點會影響Early Assignment Risk

Stop Loss

Stop Loss的設定除了當股價不如預期的往反向走時可以止損外,另外一個重點就是適當的將總收益控制在大於總損失的狀態。
每一筆交易的Stop Loss的設定都是Trigger在30%左右,然後Limit在50%左右:

  • 因為設太低,股價還沒反彈就出場了,會造成虧損比例的提高
  • 30% – 50%空間主要原因在於,每次下跌到trigger price時,並不會保證100%一定會在30%觸發,可能會在30% – 50%當中的某一價位觸發,該股票的Liquidity也有關係。
  • *另外跌很快時也有可能直接跳過不會觸發,導致嚴重虧損,請特別注意。

例如GILD就在2/5/2020自動以$1.27的option price BTC,但我原本GILD的Stop Loss設定為1.7 – 1.30。
*如果交易勝率保持在50%,Stop Loss設在20% -50%之間,就比較不會發生輸一次要贏九次才回來的囧境。

最後交易結果

總交易數:九筆
Winner: 七筆 
Loser: 一筆 (GILD)
Trading: 一筆(JNJ下星期才到期)
Total Credit Collected (Profit):  +601.75
Toal Loss: GILD, STO 0.87, BTC 1.27, Loss -0.40,
交易時間為5天


以下按出場時間逐項說明出場時間與原因。

  • GILD自動觸發:2/4/2020盤後財報公佈結果似乎不佳影響股價,隔天一開盤我還在睡覺時Stop Loss就自動在$1.27觸發出去了,認列 -0.47 的虧損
  • DIS手動BTC:2/6/2020股價持續上漲(目前IVR還在78),提早以$0.05價位BTC
  • TWTR手動BTC:2/6/2020財報公佈後大漲18%,提早以$0.01價位BTC
  • FB手動BTC:2/6/2020股價持續上漲,提早以$0.03價位BTC
  • JPM手動BTC:2/6/2020股價持續上漲,提早以$0.03價位BTC
  • MSFT手動BTC:2/6/2020股價持續上漲,提早以$0.03價位BTC
  • MA自動過期:2/7/2020開盤時的∆已經低到0.45,但還是時不時看一下,最後讓他expired worthless (option price expired worthless)
  • ADBE自動過期:2/7/2020開盤時的∆已經低到0.28,但還是時不時看一下,最後讓他expired worthless (option price expired worthless)

  • JNJ下星期才到期,因為下單時眼花看錯,原本應該選這星期到期的Option才對,目前∆降到9.98

詳細的entry point判斷可以參照「如何運用Option在GILD獲利」這篇。


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